【綜合報道】在求愛的時候，追求者常常都會受到被追求者的冷眼，被告知他們的努力並不受歡迎。誠然，要追求者放棄自己的努力是一件很殘忍的事情，但是要知道，在很多時候，不可以就是不可以。

該放棄時應放棄

　　在長達三個月的追求過程中，雅虎(YHOO)一直是在令人難以置信的姿態走著鋼絲，他們一方面向微軟傳達著自己並非完全拒絕購併提議的訊息，一方面又從來不肯真正坐到談判桌邊。要知道，即便一個現實生活中真正的求愛者也未必可能永遠這樣忍受下去，於是，最終微軟的首席執行官鮑爾默(Steve Ballmer)終於正式表態：他已經對這一遊戲感到厭煩，決定放棄，離開雅虎。

　　但願鮑爾默和微軟(MSFT)的董事會不會再愛火重燃。

　　其實，雅虎看上去根本就沒有打算過和微軟建立任何形式的認真的合作關係，無論微軟的追求是多麼熱烈，微軟的開價是多麼可觀，都很難影響他們的這一基本立場。軟件巨子的姿態其實已經並沒有太多可以挑剔的了，他們還將自己的敵意收購報價提升到了每股33美元，但是這終究於事無補。雅虎方面的態度是，微軟要成其好事，至少還要每股再拿出4美元，即總額再增加50億美元。當然，雅虎希望自己的股票得到最高報價的想法並不是難以理解的。

　　只是，對於他們的這種想法，誰又會樂意買賬呢？周一，ThinkPanmure的莫里森(William Morrison)表示，雅虎拒絕微軟每股33美元的報價，是「互聯網類股歷史上對股東價值最具破壞性意義的決定之一」。包括莫里森在內，在微軟撤銷了對雅虎的收購動議之後，前後有五位分析師對雅虎股票做出了賣出的評級。

被拒報價溢價高達70%

　　要知道，雅虎的管理層是拒絕了一個提升之後的購併報價，拒絕了一個溢價高達70%的報價，在這種情況之下，他們多半是應該有一個預案的，或者說還有另外一家公司或者另外一筆交易是已經在他們的夾袋之中的。或者，另外一種言之有理的解釋則是，雅虎之寧可選擇將自己最有前途的業務——搜索——放棄掉，將其外包給超級競爭對手谷歌(GOOG)，也不願意接受被華盛頓州雷蒙德軟件公司收購的命運，只能是因為其僱員和股東對微軟有著極為強烈的反感。

　　誠然，和谷歌之間的合作有助於幫助雅虎的兩位創始人楊致遠和費羅(David Filo)保持自己對公司的控制權，但是與此同時，他們所付出的卻是犧牲公司長期業務增長前景的代價。鮑爾默就表示，他們在決定放棄雅虎時，雅虎和谷歌之間的合作就是一個重大原因，這一交易使得雅虎成為了一個「不那麼令人渴望」的收購候選。事實上，這一交易不但會使雅虎自己的Panama搜索平台計劃淪落到邊緣化的位置，更可能會引發管理當局的不安。

　　「這種變化很可能會導致雅虎自己所擁有的和正在改善的搜索業務陷入死亡螺旋。」莫里森在研究報告當中寫道，「這種安排將對雅虎的搜索和廣告網絡業務造成無法逆轉的損害。」

　　華爾街的一些觀察家們推測，鮑爾默很可能是參考了甲骨文(ORCL)首席執行官埃利森(Larry Ellison)的劇本，鮑爾默和微軟的董事會很快就會捲土重來，提出更高的報價。埃利森曾經在軟件行業完成過看似不可能的收購任務，要知道，在這一行業的企業中，真正有價值的資產，有價值的產品開發者和其他僱員，隨時可能會走出新公司的大門。

　　不過，實話實說，要指望微軟重新回到談判桌前，其實並不怎麼現實。Risk Metrics提供的數據顯示，雅虎大多數股東——大約90%——同時也是微軟股東。這就意味著微軟每為雅虎多花一美仙，對自己的股東就會多一美仙的傷害。

提價傷及股東利益

　　Risk Metrics的購併研究經理楊(Christopher Young)直言不諱，「至少迄今為止，微軟作為一個收購者都是一直在遵守著嚴格的紀律的。」

　　換言之，微軟現在更加可能的做法是靜觀事態的發展，尋找其他的購併機會，而且很可能會將興趣轉移到其他領域，不再將搜索廣告當作惟一的潛在增長點。目前，微軟在Facebook已經有一定規模的投資了，後者是一家成長中的社交網站，同樣以新的廣告工具自居，而且在社交網站行業中，谷歌顯然是落後一步的。

　　「微軟可能會收購大量的初創企業。」Global Equities Research的喬德里(Trip Chowdhry)在遞交客戶的研究報告當中指出，「如果一切進展順利，微軟完全可能憑藉這些交易超越谷歌。」

　　他指出，目前的情況是，谷歌只有一個真正的賺錢方法，就是在互聯網上出售定向廣告，但是微軟卻擁有更大的靈活性，他們有四大業務部門，哪怕Windows部門成長出現了遲滯跡象，也同樣不能無視。

雅虎勢面對強大壓力

　　目前，雅虎無疑必須面對投資者的強大壓力，後者會要求該公司更加迅速地實現自己的計劃，包括將雅虎網站對應用程序開發者開放就和將各種社交網絡功能整合到其郵件服務等等。考慮到華爾街迄今為止對楊致遠這一決定的反應，這種壓力只能是日益嚴重，而且充滿了敵意。